2013年，一只名为铖功程序化的单账户期货产品以627.38%的年化收益秒杀2012年私募*400%的收益表现，谱治疗脑外伤癫痫很新的方法写出又一段期货暴富的神话。其背后的掌舵者刘增铖，以及他的私募治疗癫痫哪家医院好公司银润投资也一举成名。

遗憾的是，这位被称为是期市的常胜将军并未保持常胜，在2014年10月遭遇了滑铁卢。

据21世纪经济报道记者从长安基金处获悉，刘增铖所管理的一只产品长安基金-银闰铖功5号专户，近日净值大跌已濒临清盘厄运。

自2012年下半年以来，基金公司期货专户发展迅猛，据不完全统计，目前管理规模已奔向200亿元。但在盛世发展的同时也不乏风险隐忧存在，期货高手失手的案例或给基金专户风控再敲警钟。

*失手产品或遭清盘

长安基金今年3月成立发行的银闰铖功5号，突然于2014年10月23日，单位净值由前一天的0.8元跌为0.647元，当日跌幅达23.16%，同时跌破预警线0.75元及止损线0.70元，并且于10月24日接短信通知，要进行清盘了。近日，一则理财产品单日净值暴跌两成的消息在市场内掀起了不小波澜。

21世纪经济报道记者从长安基金方面证实，确有此事，目前公司正在按照资管合同执行与投资顾问、客户沟通等工作，产品清盘基本可以确定，不过还要以很后的公告为准。

相关信息显示，长安基金-银闰铖功5号属于一只基金专户产品，长安基金为发行平台。平台与单纯通道的区别在于，基金公司可以为私募提供交易、清算服务平台，还有销售和品牌推广。不过，据悉，银闰铖功5号的客户基本都来自于其投资顾问银闰投资，其中当然不乏为基金经理刘增铖的美名而来。

2013年，刘增铖管理的 铖功程序化单账户期货产品以黑马之姿脱颖而出，年收益超过600%，将其他所有类型的资管产品，包括私募在内，都远远抛至脑后。

而按照目前银闰投资公司网站上披露的数据，共11只产品，有收益率显示的有4只，包括铖功程序化，收益率为604.15%，净值为7.0415元;铖功主观交易，收益率为146.31%，净值为2.4631元;另两只是铖功超短交易和铖功混合交易，收益率也都在39%左右。

银闰铖功5号今年3月20日合同生效，当时，投资者对该产品抱有很大期望，想借此博取个高收益，只是没想到事与愿违，短短7个多月就已濒临清盘。有基金专户产品经理向21世纪经济报道记者感慨。

极端操盘拷问专户风控

据悉，银闰铖功5号的投资范围包括股指期货、商品期货、股票证券，还有剩余期限不超过1年的国债和央行票据、银行存款等。

那么，究竟是什么原因导致了期货私募*的失手，让银闰铖功5号的净值一日就大跌了超过23%?

10月29日，21世纪经济报道记者就此致电广州银闰投资，公司方面以刘总很近很忙拒绝了采访。

不过，业内其他期货私募的知情人士透露，银闰铖功5号主要是败在了做空商品期货上。据悉，该产品选择做空PVC期货，治疗癫痫的方法这是期货市场的一个小品种，持仓和交投都较清淡，很多期货资管机构不敢大举参与。

银闰铖功5号选择做空，但PVC期货价格与现货交易价格出现了很大差距时，有多头开始入场逼仓，几番博弈下来，多头不见泄气，反而银闰铖功5号已无钱可撑，无奈之下，只有砍仓，一日跌去23%，原本0.8元多的净值跌到了0.7元合同设定的止损线之下，触发清盘。

上海某期货私募负责人对此表示，按道理来说，每个期货专户产品设定时，契约中都会约定好总仓位、单边净投比例、单品种持仓比例等，且一般情况下，都是事前风控，及在操作软件上就做了划定，如设定了单品种15%的比例，想达到20%是买不进去的。当然，若期货专户在契约中没有这方面限制就另当别论了。

长安基金相关人士告诉21世纪经济报道记者，对于这只产品公司都是严格按照资管合同约定执行的，包括风控和持有人销售适用性要求等。

归根结底，期货专户毕竟起步时间不长，虽然规模发展很快，但经验还有不足。上海某小型基金公司总经理表示，目前来看，基金公司对期货专户的风控仍主要放在设定警戒线和止损线，设定杠杆限制上，尤其对平台通道类产品，对基金经理操盘的风控确实不足。

上海另一家在期货专户业务上发展较好的基金公司人士也表示，其实，他们在每一次市场异动中都在检验和提升风控水平，不断完善风控系统、优化系统设置及提升产品设女性癫痫计能力。现在他们的商品期货风险控制制度已包括了各层面的风险控制阀值、止损控制措施、禁止实物商品交割措施、保证金监控措施等。(编辑 巫燕玲)